跨越单季营收百亿“里程碑”，药明康德业绩迭创新高

宏观交织中观确定因素，CXO行业在全球创新药市场的不断扩张下蓬勃发展，而映射到药明康德身上，“行业一哥”在今年前三季度业绩再呈井喷式增长，与此同时三季度也完成了单季百亿的“里程碑”。

摆脱周期之变的市场情绪，CXO企业迎来业绩高增长的“回暖”。在全球创新药板块蓬勃发展下，医药细分赛道CXO也开始呈现强劲走势。

10月26日，无锡药明康德新药开发股份有限公司发布2022年前三季度业绩报告，前三季度，药明康德实现营收283.95亿元，同比增长71.87%；归母净利润73.78亿元，同比增长107.12%。

作为行业龙头，药明康德再次自证了“优等生”的实力，并在今年第三季度，公司创下单季度营收破百亿的里程碑。

实则自去年以来，受一连串外部不确定因素的影响，市场情绪锤低了CXO的K线，而药明康德作为“行业一哥”，其自身成长性成了最为确定的因素。

值得一提的是，就在业绩发布的同一天，药明康德决定终止增发境外上市外资股(H股)的计划，对此药明康德表示，当前公司业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来了充沛现金流。

作为创新药行业的“晴雨表”，当前受全球布局、多地运营及全产业链覆盖等有利因素的影响，医药研发生产外包行业景气度逐渐提升,药明康德作为行业内风向标，自身业绩增长的同时也将成为CXO板块向上的重要催化剂。

百亿“里程碑”达成

不确定因素下，CXO行业“领跑者”药明康德再次兑现了自身的确定性价值。

今年前三季度，药明康德实现营收283.95亿元，同比增长71.9%；实现归母净利润73.78亿元，同比增长107.1%。经调整 Non-IFRS 归属股东净利润更是高达 68 亿元，同比增长 78%。

值得注意的是，在第三季度中，公司首次单季度营收超百亿，实现了里程碑式的突破。2022第三季度营业收入106.38亿元，同比增长77.76%；归母净利润27.42亿元，同比增长209.11%；归母扣非净利润23.82亿元，同比增长143.31%。

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在一众市场唱低的情绪下，药明康德业绩逆势大涨，给了市场一剂强有力的“定心剂”。对于今年第三季度营收突破百亿，药明康德认为，收入增长得益于公司极强的执行力，充分发挥公司独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式的协同性，并加强了平台间业务导流，为客户提供高品质的服务与产品。

当前，药明康德拥有化学业务（WuXi Chemistry）、测试业务（WuXi Testing）、生物学业务（WuXi Biology）、细胞及基因疗法CTDMO业务（WuXi ATU）和国内新药研发服务部（WuXi DDSU）五大业务板块。

今年前三季度，化学业务（WuXi Chemistry）仍然表现出众，长尾客户增长表现强劲，2022年前三季度营业收入208.2亿元，同比增长106.6%。其中，公司新冠收入约68.79亿元，非新冠收入约139.41亿元，剔除新冠商业化项目同比增长超过38%。

分拆来看，小分子药物发现服务（R）收入53.9亿元，同比增长36.2%，前端增长稳健，新分子拓展部分收入14.80亿元，同比增长192.5%，未来发展想象力足。

同时，公司的测试业务（WuXi Testing）加速增长，前三季度实现收入41.80亿元，同比增长25.3%。其中，实验室分析及测试服务收入30.4亿元，同比增长35.2%，安评业务收入同比增长49%，医疗器械测试业务保持恢复，收入同比增加30%。

随着后疫情时代下业务的逐渐修复，临床CRO&SMO前三季度收入11.4亿元，同比增长4.6%。SMO业务收入同比增长20%，此外，在手订单同比增长34.9%。

在生物学业务（WuXi Biology）上，公司表现韧性足，盈利稳步提升，并实现收入17.80亿元，同比增长24.9%。在受到上半年疫情影响后，第三季度业务修复快速，2022前三季度生物学业务实现收入17.8亿元，同比增长24.9%。

此外，前三季度生物业务新分子种类及生物药相关收入同比增长76%，收入占比从2021年提升5.9pp至20.5%，成为生物学板块业绩增长的重要驱动因素。

与此同时，在细胞及基因疗法CTDMO业务（WuXi ATU）上，药明康德的前端Testing和工艺开发业务也继续保持高速增长。2022前三季度实现收入9.20亿元，同比增长25.2%。其中，2022前三季度Testing收入同比增长44%，Development收入同比增长54%。伴随着细胞以及基因疗法行业迎来黄金发展期，相关CTDMO业务有望持续获益。

值得一提的是，在国内新药研发服务部（WuXi DDSU）上，药明康德也持续发力，当前已累计完成159个项目的IND申报工作，并获得136个项目的临床试验批件，待客户产品上市后便能按协议获得分成，长期来看升级后将有望帮助更多客户挖掘潜在BIC甚至FIC分子与新分子种类。

手握强劲现金流，药明康德终止境外增发

营收大幅增长也给药明康德带来相当客观的现金流储备。

就在发布三季报当日，药明康德发布公告表示决定终止增发境外上市外资股(H股)的计划。

此前5月，药明康德董事会审议通过该增发计划，拟发行股份不超过7843万股H股，募集资金中的约70%将用于拓展公司及其子公司的海外业务；约15%将用于偿还银行贷款及其他借款；剩余金额将用于补充一般运营资金。

对于增发目的，药明康德曾经提到，公司将继续投资并扩大公司的全球产能及实力，同时，由于公司正在美国、欧洲及新加坡进行战略投资，此次增发也将为公司提供额外资本；另一方面，通过此次增发的实施，公司将继续优化资本架构及利用部分募集资金净额偿还债务，并通过去杠杆化降低财务成本。

现如今，药明康德决定放弃增发计划，公司表示，随着公司独特的CRDMO和CTDMO业务模式给我们带来创纪录的财务表现以及商业化大订单贡献的强劲现金流，今年前三季度经营现金流同比加速增长142%。因此，决定终止在八月已获审批的港股增发融资计划。公司是全球同行业中唯一拥有国际三大评级机构投资级信用评级的公司。公司有能力可以通过多种灵活的融资方式，为公司的继续发展保驾护航。

从财报数据中获悉，2022年前三季度，药明康德的经营活动产生的现金流量净额高达77.10亿元，同比增长142%，在手现金及现金等价物达92亿元。

而业务发展良好带来充足的经营性现金流，其背后也离不开公司全球化布局及一体化 CRDMO 和 CTDMO 业务模式的 " 双轮驱动 "。

就全球化布局而言，由于多地疫情复杂多变，给医药赛道的企业带来不小影响。在此背景之下，药明康德充分发挥了全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，不仅有效化解单一地区不确定性风险，还及时、高效执行业务连续性计划。

此外，在全球经济增速放缓及各行各业投资趋于谨慎的态势之下，公司的一体化优势能降低研发成本及研发风险、缩短研发周期的 CXO 模式成为当前创新药的首选。

在此形势之下，作为国内 CXO 龙头，药明康德内生外延业务优势，不断在全球不确定市场环境中得到充分验证，亦成为公司逆周期增长的硬实力。

不确定环境下兑现自身确定性

药明康德作为站在第一梯队的头部企业，此前也未能摆脱美国振兴法案、未经验证名单等一系列外部因素的情绪干扰。

而药明康德作为“行业一哥”，其自身成长性成为了最为确定的因素。近年来，公司持续进行全球化布局，已设立中国、美国、瑞士、新加坡多地区产能及研发中心或实施建设计划，构建一体化CRDMO平台。

公司表示，今年前三季度新增客户超过1000家，而来自原有客户收入同比增加80%至275.5亿元，体现公司平台的强大吸引力与高粘性。

纵观国内CXO行业，去年下半年以来，受一连串外部不确定因素的影响，市场情绪锤低了CXO的K线。但对于“远看黄金万两”的CXO行业，在不确定干扰因素下，利好的确定性因素实则也不少。

宏观角度看，人类对于健康水平的追求及人均寿命都在不断提高。在《“十四五”国民健康规划》中提出到，到2035年，人均预期寿命将超80岁，而人均寿命的持续提高40%归功于新药研发和上市。

随着技术的不断前进与发展，人类98.5%的蛋白质结构已进行精准预测，从而给未来医药研发带来了更多的可能性及尝试机会。

纵观全球，国际医药研发行业不断蓬勃发展，根据弗若斯特沙利文数据显示，全球医药卫生行业从2018年的7.3万亿美元增长至2023年将8.3万亿美金，期间复合增速2.6%。

而国内医疗卫生总支出预计从2021年7.56万亿人民币增长至2035年22.1万亿人民币，期间复合增速7.96%。

中观来看，作为创新药行业晴雨表，出于效率与成本风险的考虑，CXO行业需求和渗透率也将不断提高。

根据Frost & Sullivan统计，全球2019年全球CRO行业市场规模达到626亿美元，预计到2024年，CRO行业规模将达到961亿美元，2019~2024年CAGR达到8.9%，至2026年，全球CDMO市场将来到1431亿美金，其中化学药市场规模将达到891亿美金。

而国内市场上，基于国内庞大的人口基数与充足的患者病例资源，我国CXO企业在临床阶段可针对各类细分疾病做到快速的大量病例入组，以最快速度完成药物的安全性与有效性评价。

根据弗若斯特沙利文预计，至2026年，中国地区医药外包率将由2021年的39.6%提升至52.2%；美国地区的外包率将由2021年的50.3%提升至60.5%。

此外，当前全球产业链供给正面临着重分工，而国内CXO的人力成本远低于美国本土CXO，且有着充足的化学、药学等专业科研人员储备，国际CXO订单也有望陆续向亚太地区转移。

在不确定性的市场环境中，药明康德以一份超预期业绩向市场证明CXO行业依然“能打”。

而对于未来发展，药明康德董事长兼首席执行官李革博士也在公开场合表示，“公司对未来充满信心，将此前公告的2022年全年收入增长目标由68-72％调整至70-72％，也将保持2021至2024年收入复合增速不低于34%的目标，显示了公司在CRDMO和CTDMO业务模式驱动下持续加速发展的信心。”