钜丰贵金属：鲍威尔唱鸽调，美债闻声起舞

美联储（Fed）主席鲍威尔19日表示，考虑当前美国银行业呈现信贷紧缩的压力，在对抗通膨上利率调升的幅度可能不需要如原先预期的高，暗示倾向支持下个月决策例会暂停升息。专家指出，美若暂停升息，代表美债的投资买点浮现。

Fed升息循环料将进入尾声，投资人对固定收益市场重新投以关爱的眼神，其中投资级中期债券被视为首选。

投资级企业债目前的收益率在5％左右，高于2年前的2.8％。如此丰厚的收益为债券撑起保护伞，以免投资专家押错宝或Fed维持紧缩政策时，饱受负报酬的冲击。事实上，专家看好今年债券的总报酬将超越股票。相较去年美债表现黯淡无光，总报酬赫见负13％，固定收益投资人应会乐见此转变。

Fed在6月的政策会议料会暂停升息脚步，意味自去年3月启动升息循环后，次次例会都调升的基准利率，下个月将暂时冻结。

钜丰贵金属分析师指出，债市已将今年降息不会成真的预期考虑在内。投资人可能看到的是更典型的暂停升息剧本，即Fed至少会让利率在原地打转直到年底。

根据分析师的分析，从1990年至今，Fed最后一次升息到开启降息循环，平均间隔10个月时间。而债市每每都是先反弹，但随着降息逼近陷入波动震荡。

分析师表示，Fed升息暂时收手，给了固定收益市场反弹的大好机会。债券目前的总报酬，可能会比Fed开始宽松货币后要好。一旦Fed降息，债券价格受到拉抬，换句话说殖利率走跌，侵蚀债券未来的总报酬。

分析师指出，有别于去年短债较具投资吸引力，目前债券殖利率曲线的甜蜜点在3年到7年之间。

俗称「垃圾债」的高收益债，因有8％左右的收益率常诱惑投资人冒险，但万一经济有衰退之虞，「垃圾债」违约风险也高。