和讯SGI公司｜理邦仪器生产经营情况一切正常，三季报却“难产”？股民表示担心

和讯SGI公司｜理邦仪器生产经营情况一切正常，三季报却“难产”？股民表示担心

对于理邦仪器三季报“难产”，股民表示担心，称“业绩暴雷的一般都难产，哎”。

图：股吧

实际上，理邦仪器业绩也在持续下滑，2022年上半年实现营收 8.58亿元，同比下降3.40%； 净利润1.50亿元，同比下降18.44%。虽然理邦仪器表示，主要原因为2020年底由于部分疫情订单在2021年第一季度交付和确认收入，使得2021年第一季度营收基数变大，从2021年第二季度开始，随着疫情订单因素的消除，相关市场销售逐步趋 于正 常状态。但其2021年业绩也有下滑，实现2021年度营业收入16.36亿元，同比下降29.42%；实现归母净利润2.31亿元，同比下降64.57%。2021年业绩下滑的原因与2020年相同，”2020年基数太大了！“。

不过，从其和讯SGI指数评分看，理邦仪器表现较为平稳，2022年二季度评分为81分，交上个季度有明显提升，但从理邦仪器的以往表现来看，还是有所退步，去年同期为89分，此前最高分还曾达91分。

盈利能力方面，2022年上半年有所改善，尤其是第二季度，实现净利润超1亿元，同比增长66.78%，环比增长103.56%。2022年上半年加权净资产收益率为8.53%，同比减少1.81%，虽然同比下降但较一季度有所进步，一季度同比减少3.83%。毛利率也有所下降，2022年半年报为54.92%，同比下降2.54%，从其半年报中可以看到，仅心电诊断的毛利率没有降低，其余包括妇幼健康/病人监护/超声影像/体外诊断的毛利率均出现不同程度的下滑。净利率方面，2022年二季度为17.49%，同比去年20.76%也有所下降，但环比一季度的12.56%有所修复。

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图：理邦仪器 2022年半年报

现金流方面，由于销售收款减少，理邦仪器现金流也持续下滑，2022年上半年为3948.90万元，同比减少70.93%，占营业收入比重为4.6%。此前，2021年的现金流也大幅下降，同比降低65.6%至2.4亿元，占营业收入比重为14.50%，但2020年占营业收入比重曾达29.74%，可见下降趋势明显。不过，理邦仪器前不久曾表示，当下现金流充足，并且完全可以支持目前的在研项目。

应收帐款方面，理邦仪器成倍增长，2022年上半年应收账款为1.90亿元，占总资产比例为9.35%，2021年末为9101.80万元，占总资产比例为4.44%，比重增加了4.91%，增长速度较快，主要系大客户订单增加，应收账款增加所致。但从应收帐款周转天数看，较为合理，2022年上半年为29.44天，2021年末为27.12天。不过，在其应收账款中有部分为外币，例如美元、欧元、卢布、英镑等，近期全球外汇市场波动较大，或存在一定的外汇风险。

理邦仪器，“拐点”何时到？华鑫证券认为，今年二季度既为“拐点”，预计全年业绩稳中有升，预计未来3年有望收入保持 0-25%的增速，归母净利润保持30%-40%的增速。

不过，目前理邦仪器在二级市场表现却不佳，截止10月21日收盘，报13.32元/股，较其最高估价27.26元/股已经腰斩。

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