GDP下跌4.5%却再次加息，香港金管局为何一直跟着美联储走？

香港三季度GDP下跌4.5%的重要原因找到了，今年跟着美联储累计加息达到了375个基点。香港是中国经济最发达的地区，2021年人均GDP高达4.97万美元，比英国、法国、日本这样的发达国家还要高，不过，今年香港的经济遇到了一些问题。10月底，香港统计处发布的数据显示第三季度香港地区GDP同比下降4.5%，远高于二季度1.3%的降幅。香港今年的经济下滑是有很多原因造成的，比如跨境陆路货运往来受阻对香港的出口造成打击等，但其中最大的因素是香港金管局的持续加息。

北京时间11月3日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率提升75个基点，这是美国今年以来的第六次加息，联邦基金利率从年初的0-0.25%上升至3.75%-4%。与此同时，香港金管局也在11月3日宣布上调基本利率75个基点至4.25%。无独有偶，之前5次美联储加息后香港金管局均立马跟着一起提高基本利率。从香港金管局公告的内容中可以发现香港的基本利率确实与美国联邦基金利率是同步的，在美国连续加息阶段即为联邦基金利率的下限加50个基点。

众人皆知加息不利于经济发展，更何况跟着美国疯狂加息。欧洲国家其实也在加息，但它们并非完全跟着美联储的节奏走，以欧洲央行为例，今年一共只加了三次息（美国加了六次）；英国银行最近的两次加息均为上调50个基点，少于美联储每次加75个基点的幅度。这使得发达经济体们虽然也受到了加息的影响但不像香港那么严重，欧元区2022年第三季度的GDP同比上涨2.1%，英国还没公布三季度GDP数据，预测上涨幅度超过2.5%。试想如果欧洲央行和英国央行采取和美联储完全一样的加息频率及幅度的话，它们的经济必然会受到更大的影响，GDP负增长都是有可能的。

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问题来了，香港能否像欧洲国家那样少加一点息或者索性和内地一样降息呢？回答这个问题前先讲讲各国货币汇率目前的状况。今年以来美元十分强势，欧元、英镑、日元、人民币均在持续贬值，非美元货币贬值的最大原因是美元值钱了。我们可以将利率简化为一国货币的价值，利率越高该国货币越值钱、相反越不值钱。美联储连续大幅加息使得美元价值不断升高，其它国家加息加得少，货币价值降低。资本是逐利的，美元值钱后当然就会买入更多、抛掉手里不值钱的货币，所以市场都在争抢美元，需求大于供给、商品价格上涨，美元汇率由此上升？相对的，其它国家货币的汇率就会逐步下跌。

不过，并不是所有货币都在贬值，你肯定没有听说过港币在贬值吧？港币确实没有贬值，目前还能以7.85港元兑换1美元，和一年前的汇率相差不大。究其原因是香港实行了联系汇率制度，港币完全挂钩美元，政府承诺永远可以用7.75港元至7.85港元之间的价格兑换1美元。固定汇率体系下港币不存在兑美元贬值的可能。前面说过，美国加息、美元值钱，港币要保证永远和美元一样值钱（汇率不变）就得跟着加息，美联储加多少、香港金管局就要加多少，否则市场会大量抛售不值钱的港元换取值钱的美元，而香港政府金库里的美元外汇储备迟早有一天被兑完，到了那时就没有办法履行7.75港元-7.85港元兑换1美元的承诺了，这会对香港政府的信用以及香港金融市场造成毁灭性打击。

为了尽量减少市场对于美元的需求量，让资本觉得港元也很值钱、愿意持有港元，香港金管局只能跟着美联储的节奏走，没有独立的货币政策，哪怕大幅度加息导致香港GDP同比下降也只能忍下来。如果不这么做，香港自由金融市场的地位恐怕不保，到时候就不是一个季度GDP下跌4.5%那么简单了，整个经济与金融体系有崩盘的风险，极端情况下香港可能重新变回小渔村。

因此，以经济衰退为代价跟着美国加息绝不是好的选择，但在更差的结果面前，相对没那么糟糕的选择变成了唯一的可行解。展望今年余下的两个月，各国需求下降将继续让香港出口承压，美联储12月还会加息、香港金管局会继续跟随，资金面变得愈发紧张，香港四季度的GDP数据恐怕会更不好看。以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！