《中国金融》｜李广子 等：构建消费金融公司差异化发展模式

导读：随着更多消费金融公司的成立以及其他类型金融机构的涌入，消费金融公司迫切需要找准定位，在细分领域形成竞争优势，实现差异化发展

作者｜李广子　李艺华「国家金融与发展实验室；中国社会科学院大学应用经济学院」

文章｜《中国金融》2022年第22期

当前，消费已经成为我国经济发展的第一推动力，2021年最终消费支出对我国经济增长的贡献率达到65.4%。自2010年1月首批消费金融公司成立以来，经过十多年的发展，我国消费金融公司已经初具规模，在促进居民消费升级等方面发挥了积极作用。从未来情况看，消费金融行业的竞争将会更加激烈，消费金融公司需要着眼于自身优势，加强科技赋能，在细分领域形成特色，实现差异化发展。

消费金融公司发展现状

第一，经营规模保持快速增长。中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2022）》显示，截至2021年末，我国30家消费金融公司贷款余额7106亿元，同比增长44.2%；资产总额7530亿元，同比增长43.5%；贷款余额和资产总额2020年和2021年复合增长率分别为22.6%和22.8%。与之相比，2020年和2021年我国银行业金融机构总资产增速分别为10.3%和7.8%，金融机构各项贷款余额增速分别为12.8%和11.6%。尽管受疫情反复等因素影响，2022年上半年消费金融公司业务增速总体有所放缓，但与其他类型金融机构相比，我国消费金融公司经营规模仍保持较快增长势头。不过，与商业银行等传统金融机构相比，消费金融公司在我国消费金融供给中的占比仍然较低。剔除以住房按揭贷款为主的个人中长期贷款后，2021年末我国个人短期消费贷款余额为9.36万亿元，消费金融公司贷款余额在个人短期消费贷款中占比仅为7.6%。

第二，行业分化日益明显。随着行业竞争的加剧，不同消费金融公司业绩明显分化。从资本实力来看，早期成立的消费金融公司注册资本规模普遍偏小，近段时期以来，行业领先消费金融公司频繁增资，与其他消费金融公司资本实力差距有所扩大。从资产规模来看，截至2022年6月底，招联消费金融公司资产规模达到1429.71亿元，是唯一一家资产规模突破千亿元的消费金融公司，在全部消费金融公司资产总额中的占比接近六分之一。从利润情况来看，2022年上半年，少数行业领先消费金融公司利润在行业中占据了绝大部分比例，而有些消费金融公司则出现了亏损。从成长性来看，2022年上半年，部分消费金融公司的资产和收入仍能够维持两位数以上的增速，在疫情反复情况下实现了逆势增长，而一些消费金融公司的业务则出现了萎缩。

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第三，行业发展进一步规范。近年来，针对消费金融领域出现的问题，监管部门出台了一系列政策，监管政策框架不断完善。2020年12月，银保监会出台《消费金融公司监管评级办法（试行）》，对消费金融公司开展监管评级，评级要素包括公司治理与内控、资本管理、风险管理、专业服务质量、信息科技管理五个方面。特别地，该办法把信息科技管理作为要素之一，凸显了对消费金融公司信息科技管理能力的重视。2021年8月，全国人大常委会通过《中华人民共和国个人信息保护法》，对个人信息处理的规则、个人信息处理的义务等内容作出界定，在加强消费金融领域的个人信息保护方面起到了重要作用。近段时期以来，在加强制度建设的同时，消费金融行业监管持续呈现高压态势，多家消费金融公司因各种违规受到监管机构的处罚。随着制度建设的完善以及监管的强化，消费金融公司的发展将进一步规范，面临的市场竞争环境也趋于有序。

存在的主要问题

第一，行业整体风险偏高。受多方面因素影响，现阶段我国消费金融公司风险总体偏高，行业不良率高于银行业金融机构的平均水平，对消费金融公司利润造成侵蚀。之所以出现这种情况，原因是多方面的。一方面，与商业银行等传统金融机构相比，消费金融公司的目标客群更加下沉，信用等级较低，涵盖了较多在传统金融体系中无法获得金融服务的长尾客户，客户信用风险相对较高；另一方面，近期疫情反复对消费金融公司客群造成的冲击尤为明显，部分服务性消费场景频频爆雷，对消费金融公司造成直接冲击。

第二，资金来源受限。资金来源受限是当前制约消费金融公司发展的一大瓶颈。根据《消费金融公司试点管理办法》，消费金融公司不得吸收公众存款。从实际情况来看，目前消费金融公司主要依靠股权资金、同业借款、同业拆借、金融债、ABS等方式筹集资金，其中同业资金占总负债的比例普遍超过80%。在其他融资方式中，目前只有少数消费金融公司获准开展ABS业务或发行金融债，且实际发行规模较低，直接融资渠道尚未完全畅通。消费金融公司资金来源受限产生多方面问题：一方面，与存款资金相比，同业资金成本偏高，在资产端收益率不断下降的情况下，消费金融公司的利润空间被进一步压缩；另一方面，一旦市场流动性趋紧，消费金融公司可能无法及时筹集到所需要的资金，从而对资产端正常的业务开展造成不利影响。

第三，业务同质化程度较高。从目前情况看，消费金融公司在业务经营上差异化程度不高，业务同质化情形较为明显。一方面，消费金融公司在目标客户、产品类型、业务模式等方面与商业银行等传统金融机构差别较小，没有形成有效错位。与此同时，消费金融公司在资金规模、客户信用等级、品牌公信力等方面与传统商业银行相比也明显处于劣势。另一方面，不同消费金融公司之间业务同质化也较为明显。各家消费金融公司纷纷布局线上商城、教育、医美、家居、装修、3C数码产品等消费场景，产品大同小异。在这种情况下，不同消费金融公司之间的竞争逐渐从场景之争转变成流量之争，消费金融公司将大量精力投入吸引流量而不是产品和业务模式创新。从长远来看，这种发展模式对于提高消费金融公司的核心竞争力非常不利。

消费金融公司的差异化发展方向

随着更多消费金融公司的成立以及其他类型金融机构的涌入，我国消费金融市场将形成以商业银行、消费金融公司、互联网头部平台为主的竞争格局，消费金融公司面临的行业竞争会更加激烈。消费金融公司迫切需要找准定位，在细分领域形成竞争优势，实现差异化发展。

第一，围绕国家重大战略布局创新产品。消费金融公司应当始终坚持服务国家大局，以国家重大战略布局为导向创新产品，充分发挥决策链条短、机制灵活、可以在全国展业等优势，在其他类型金融机构尚未充分涉足的领域迅速拓展市场，在提高服务实体经济能力的同时实现自身的可持续发展。比如，在新市民金融服务领域，消费金融公司可以围绕新市民群体在创业、就业、住房、教育、医疗、养老等方面的金融需求，开发出有针对性的金融产品，与新市民群体的金融需求更好地匹配；在乡村振兴领域，可以围绕国家乡村振兴战略的实施，加强在家装、汽车、数码、农机具等重点消费领域的产品创新，更加贴合乡村振兴领域的消费金融需求，通过金融手段积极培育乡村发展新动能，促进共同富裕。

第二，打造以我为主的差异化消费金融生态。所谓消费金融生态是各种金融组织围绕消费金融业务，与其生存环境之间及内部金融组织相互之间形成的动态平衡系统。构建生态化的消费金融展业模式对于增加客户黏性、提高对消费者的综合金融服务能力具有重要意义。从消费金融公司角度看，能否打造以我为主的差异化消费金融生态是其获取差异化竞争优势的一个关键。一是整合股东资源。目前消费金融公司股东包括银行系、互联网系、产业系、保险公司、信托公司等，股东构成较为多元。股东既是权益资金的提供者，也是消费金融公司打造消费金融生态的重要合作方。从未来情况看，一方面，要利用好现有股东资源，与现有股东开展深度合作，在资金、客户、渠道、场景等方面与股东实现资源共享，提高协同能力；另一方面，消费金融公司可以拓展新的股东资源，引入更多具有消费应用场景、能够形成较高协同效应的股东，不断优化股东结构。二是加强与外部场景提供方以及各类助贷机构的合作。消费金融公司应当紧跟消费动向的最新变化，基于用户消费场景拓展业务增长空间，强化与外部各类消费场景提供方和助贷机构的合作，发挥各自在消费场景和资金方面的优势，实现优势互补。三是依托消费金融公司的牌照优势实现不同类型金融机构的聚合。与其他区域性金融机构相比，消费金融公司具有在全国展业的牌照优势，为区域性金融机构拓展业务提供了通道；同时，目前部分消费金融公司已经具备了较强的技术实力，可以对同业金融机构进行技术输出。未来，消费金融公司可以加强与其他区域性金融机构的合作，实现不同类型金融机构的聚合，共同打造丰富多元的消费金融生态。

第三，提高科技对消费金融业务的赋能水平。与商业银行等传统金融机构相比，消费金融公司在开展业务过程中对科技的依赖程度更高。原因有三个方面：首先，消费金融公司物理网点少，主要通过线上手段触达客户，目前大多数消费金融公司主要通过APP开展业务；其次，消费金融公司的目标客群更加下沉，消费金融需求所具有的小额、分散、高频等特点在消费金融公司的客群中表现得更为突出，这种需求的满足对金融机构的科技能力提出了更高要求；最后，作为新设立的持牌金融机构，消费金融公司机制灵活，在人才激励、信息系统建设、技术研发等方面制约相对较少，在技术开发与应用方面具有体制上的优势。消费金融领域的竞争正逐渐从产品和价格竞争转向金融科技和管理能力的竞争，相对于传统金融机构，提高科技赋能水平对于消费金融公司获取竞争优势具有重要意义。一是利用技术手段优化消费金融产品设计。结合消费者的不同金融需求和具体的消费场景，利用大数据、人工智能等技术，根据消费者的特点优化产品设计，提高消费金融产品的差异化、定制化、智能化程度，与消费者的金融需求更好地匹配，不断提升客户体验。二是利用技术手段提高消费金融公司运营效率。消费金融公司应当加大科技投入，通过技术应用改进业务流程，提升在获客、信用评估、风险管理、贷后管理等方面的能力，加快核心数据及客户资源积累，不断提升科技软件和硬件水平，降低管理成本，提高运营效率。三是发挥技术创新在消费金融生态构建中的作用。利用技术手段对消费金融生态中的不同环节进行连接与整合，科技实力较强的消费金融公司可以对处于消费金融生态中其他环节中的各个主体进行技术输出，打造生态化、平台化的消费金融展业模式。

第四，探索建立多元化可持续的融资渠道。消费金融公司要把建立多元化可持续的融资渠道作为获取差异化竞争优势的重要抓手。一是加强内部资金积累。不断优化内部组织架构和业务流程，降低运营成本以提高盈利能力；提高风险控制水平，降低信用风险，减少风险损失对公司盈利的侵蚀，增加业务发展的可持续性。二是加强对股权资金的引入。引入与消费金融公司能够产生较强协同效应的战略性股东，吸收股东权益资金，不断优化股权结构；创造条件在资本市场上市，利用资本市场进行融资。三是进一步加强资本管理。降低业务资本损耗，推动业务向轻资本方向转型，提高资本使用的集约化程度。四是从政策层面支持消费金融公司拓宽融资渠道。鼓励更多符合条件的消费金融公司采取发行金融债等方式筹集资金；完善消费信贷资产证券化的配套支持政策，适度降低消费信贷资产证券化的发行门槛。 ■