龙大美食拟斥资不低于3亿元回购 预制菜业务破圈进化值得期待

11月14日晚,龙大美食(002726.SZ)发布公告,公司拟使用不低于3亿元、不超过5亿元资金进行股份回购,回购价格不超过14.41元/股。并以此作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源。

资料显示,龙大美食本次回购,拟用于于实施员工持股计划或者股权激励,彰显发展信心。经初步估算,按回购资金总额和回购股份价格上限,龙大美食以集中竞价方式回购股份约占目前公司总股本的 1.93 %~3.22%。

值得关注的是,截止三季度末,公司货币资金17.46亿元;经营活动产生的现金流量净额8.95亿元,资金实力雄厚。

业内人士表示,回购通常会给市场传递公司价值被低估的信号,有利于提振市场信心,体现公司对长期内在价值的坚定信心。

“一体两翼”战略,预制菜业务持续发力

目前,公司已经按照“一体两翼”战略进行整体布局,在渠道、产品等方面做好基础夯实,并锚定既定目标推进发展。

2021 年,公司明确了以预制菜为核心的食品为主体,以屠宰和养殖为两翼支撑的“一体两 翼” 发展战略。目前公司围绕战略路径,通过夯实食品业务的基础,基本完成全国化布局。

数据显示,龙大美食2022 年前三季度营收 114.52 亿元,归母净利润为 4929.18 万元。其中食品板块前三季度营收 11.70 亿元,主营占比超过 10%,其中预制菜收入约 9 亿元,仅第三季度预制菜营收已接近 4 亿元。

预制菜业务加速成长,对于Q3 营收增长幅度环比 Q2 明显增长,公司表示主要原因有 3 个方面:一是公司大力拓展渠道端;二是公司新品研发提速,部分新品已经实现了千万级的收入,进一步推动了食品板块的体量增长;三是低价入库的冻品释放了部分利润。

此外,公司针对大 B 做高附加值定制化产品,毛利率较同行相比具备竞争优势。今年重点梳理中小 B 经销商体系,新增经销商约 600 家,带动 Q3 预制菜业务快速增长。

值得关注的是,针对预制菜 Q4 及全年展望,公司在最近的投资者关系活动记录表上表示, 预计公司 Q4 收入增速不低于 Q3,预制菜全年目标预计 13 亿以上。展望全年,营收和利润总额保持半年报后的预期,在量上有 20%左右的增长。

未来,公司将继续凭借全产业链原料成本优势、精细加工以及大 B 端客户沉淀、研发等优势, 通过多管齐下的战略部署,大力培育预制菜板块,改善公司盈利结构,实现去周期化及业绩长期增长的稳定性。

太平洋证券分析,“公司今年和明年主要以调整收入结构为主,提升预制菜在收入端和利润端的占比,预制菜将维持全年在20%左右增速。公司市场策略已产生一定成效,随着产品结构向预制半成品和成品端的倾斜,中小B端持续放量,规模效应和品牌溢价能力增强,Q4毛利率将得到一定提升。”

预制菜赛道,破圈进化值得期待

预制菜解决了 B、C 端客户痛点,成为未来发展趋势。餐宝典数据显示,2021 年中国预制菜规模在 3100 亿元左右,同比增长 24.1%,预计到 2025 年将会突破 8300 亿元。

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经过复盘预制菜发展过程,东海证券进一步明确了预制菜发展逻辑及特征。在当下竞争者快速提升的阶段中,渠道壁垒、客户壁垒、供应链壁垒将成为该阶段的企业发展的三大基石。

与竞争对手相比龙大美食的优势在哪里? 供应链优势,10 个工厂加 3 个在建,缩短配送半径;品质,公司有对日出口的基因、国家级检测中心,能够保证产品质量;口味,公司分别成立了山东、上海和成都三个研发中心,又根据产品类别,细化出调理制品、中式餐饮、西式冻品和高低温品研发体系。

破圈进化值得期待,龙大美食未来将坚持以预制菜为核心的食品主体战略不变,随着全国布局的完成及向产业下游的延伸,食品业务占比将会进一步扩大,整体利润率将得到提升。

有业内人士指出,做预制菜核心竞争力就在于菜品开发,能否找到击中市场痛点的爆品。并不是所有菜品都适合做口感、价格等被消费者认可的预制菜。

值得注意的是,龙大美食食品属性有望更加明显。目前公司预制菜产品酥肉、肥肠、培根、烤肠、预制五花肉等都是大单品。预计今年破亿的单品能达到 4-5 个,部分新品已实现千万级收入。

公司表示,“未来三到五年为预制菜发展的一个窗口期,预制菜市场具备万亿规模的潜力,其中 80%的发展在 B 端,因此公司坚持在预制菜板块 B 端为主、C 端为辅的策略,加强与大 B 进一步深度合作,除了现有全国大型连锁的餐饮企业,也会往腰部企业和区域性龙头企业开发。规模上,每年将保持 20%以上的增速。”

天风证券分析,“肉品+食品”双轮驱动,破圈进化值得期待。长期来看,公司采取BC兼顾的总体策略,提出“一体两翼”总体发展战略。未来,公司将继续凭借低原料成本、精细加工以及大B端客户沉淀等优势布局更高附加值、更为广阔的预制菜业务。