国产半导体代工巨头逆势扩张 半导体板块震荡反弹

半导体行业景气度回调背景下，国产半导体代工巨头中芯国际(688981)选择逆势扩张，全年资本开支计划上调至456亿元，公司高管在业绩说明会上表示依据市场长期需求，公司建设进度有可能根据市场变化、采购周期、成本等因素进行适当调整。

此前市场传闻中芯国际暂停采购国内设备一年以上。机构仍看好后续国产半导体设备投资机遇。11月11日，A股半导体板块震荡反弹，板块指数上涨1.32%。

行业调整持续至明年上半年

半导体代工处于产业链末端，也感觉到了“寒意”。

今年前三季度，中芯国际实现净利润约93.9亿元，同比增长28.3%。其中，公司第三季度净利润31.38亿元，同比增长51.1%，但环比下降。另外，公司产能利用率和毛利率环比也分别下降了五个百分点和0.2个百分点。

在业绩说明会上，中芯国际联合首席执行官赵海军表示，从终端市场传到代工行业时间有滞后，代工行业周期尚未触底。据预测，代工行业这一轮调整至少要持续到明年上半年，目前还未看到行业有复苏的迹象。

综合来看，当前智能手机和消费电子去库存速度缓慢，客户流片意愿不强；工业控制领域虽然相对稳健，但增幅有限；汽车类终端消费韧性强，行业尚有需求缺口。公司从去年开始提前调整产能分配，降低了相对饱和的细分领域的产能安排，所以智能手机收入贡献在三季度环比略有增长，消费电子整体需求疲软，收入环比下降4%。

受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，今年公司第四季度营业收入预计环比下降 13%到 15%，毛利率在 30%到 32%之间。根据前三季度业绩和 四季度指引中值，公司全年营业收入预计在494 亿左右，同比增长约 38%，毛利率预计在 38%左右。

另一家国产半导体代工巨头华虹半导体也披露了三季报，显示公司净利润1.039 亿美元，同比上升 104.5%，环比上升 23.8%。 另外，基本每股盈利 0.08 美元，同比上升 105.1%，环比上升 25.0%。预计第四季度销售收入约 6.3亿美元。 另外，公司申请科创板上市已经获交易所受理。

截至11月11日收盘，华虹半导体股价上涨4.74%报收24.3港元/股；港股中芯国际微张，A股中芯国际上涨1.02%，报收40.71元/股。

逆势上调资本开支

由于市场需求下降，主要半导体代巨头纷纷下调资本开支，台积电高将2022年400亿至440亿美元的资本支出目标降至约360亿美元，以反映市场变化，并预计半导体供应链持续去化库存可能延续到2023年上半年。联电、力积电、世界先进等也下调了资本开支。

相比，中芯国际上调了全年资本开支。据披露，今年第三季度，公司资本开支约124.7 亿元，今年全年资本支出从约 320.5 亿元上调为456.亿元，主要是为了支付长交期设备提前下单的预付款。

在说明会上，赵海军表示未来5-7年，公司有中芯深圳、中芯京城、中芯东方等总共约34万片12英寸新产线的建设项目。基于这些项目长远安排的原因，公司要支付长交期设备提前下单的预付款，因此上调了全年资本支出金额。同时，依据市场长期需求，公司建设进度有可能根据市场变化、采购周期、成本等因素进行适当调整。

东吴证券分析指出，本土晶圆产能供需缺口依旧较大，2021 年底中国大陆晶圆全球产能占比仅为16%（包含台积电、海力士等外资产能），远低于半导体销售额全球占比（35%），自主可控为逆周期扩产核心驱动力。据统计发现，仅华虹集团、中芯国际、长江存储、合肥长鑫四家晶圆厂未来合计扩产产能将过100 万片/月。

另外，随着美国对中国大陆半导体制裁持续升级，本土晶圆厂持续加大对核心设备采购力度。

据e公司此前统计，今年前三季度半导体设备上市公司延续高速增长，同期扣非净利润同比增速翻倍，达到18亿元，合同负债接近123亿元，在手订单充沛。

关于近期美国更新修订的出口管制规则，赵海军在业绩说明会上也进一步表示，根据初步解读，中芯国际的客户的产能、技术节点完全符合美国新规规定。据介绍，美国的新规主要针对美国设计公司在中国的生产，而公司现在所新增的产能和技术节点完全符合相关规定的。但部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规，公司与客户和供应商保持密切沟通，针对新规中一些概念的厘清，以及对公司的影响评估工作仍在持续的进行中。