新能源为啥又拖累大盘？

11月14日多重利好叠加下，A股早盘冲高，金融、地产成为上涨主力，上证指数一度重返3100点。但是新能源赛道继续表现不振，创业板指走势与大盘分化。午后煤炭、白酒、汽车等进一步走弱，上证指数承压翻绿。截至收盘，上证指数跌0.13%报3083.4点，创业板指跌1.25%。行业方面，医药、银行板块涨幅居前，地产、建材、家电等地产链板块同样表现不错。电新、煤炭、有色、汽车等板块表现不佳。

市场成交额10680亿元。北向资金全天单边净买入166.02亿元，创年内新高，单日净买入额跻身历史前十;近2个交易日外资累计加仓超310亿元。

来源：Wind

最近新能源板块的表现明显落后于大盘，持有相关板块的小伙伴可能还感受不到行情的回暖。上周中汽协发布了10月汽车工业产销情况简述，9月我国新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%;前10个月新能源汽车产销分别完成548.5万辆和528万辆，同比分别增长1.1倍和1.1倍。这也就意味着，10月新能车销量增速放缓。

另外10月我国动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%。1-10月，我国动力电池累计装车量224.2GWh，累计同比增长108.7%。动力电池装车增速也出现了相应的下滑。

10月份新能源车销售受公共卫生防控冲击，车展取消、门店客流量受到较大影响。市场对明年的预期也比较悲观，反应在当前新能源车指数PE估值29.72倍，回到历史13.35%分位，低于2019年行情启动前的水平。尽管明年新能源汽车月度销量同比翻倍的情况可能难以出现了，但是横向对比其它行业，新能源汽车依然有增速优势，当前估值水平也已经较低。

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来源：Wind

未来电池产品力的提升和新技术(磷酸锰铁锂、复合集流体、钠离子电池等)的推出，依然有望为新能源车的增长提供动力;同时公共卫生防控的精准防控政策会逐步见效，改善线下门店客流量大幅下降的不利局面。因此当前时点可以考虑底部分批布局新能源车ETF(159806)。

光伏板块最近的下跌受到了海外需求的影响。相关数据统计，1-10月我国光伏组件累计出口金额达2636亿元，同比增长78.6%。其中10月我国光伏组件出口金额达241亿元，同比增长27%，环比下降6%。

海外需求在四季度出现了环比的下滑，主要是由于今年上半年印度抢装等原因导致的上半年海外需求暴涨，且累库现象明显，尤其是价格下跌在即，海外渠道选择加速去库存。同时12月圣诞假期临近，拉货需求减弱。

从国内光伏装机数据来看，在经历7-8月环比小幅下滑后，9月新增光伏装机环比增长21%，表明国内项目正逐步启动拉货。四季度产业链需求预计呈现出内强外弱的态势，符合行业正常的季节性特征。

国内光伏新增装机(万千瓦)，来源：西南证券

展望2023年，随着新增硅料产能的加速释放，产业链价格有望回落，将进一步刺激光伏需求释放，光伏行业高景气度有望得到延续。目前电池片环节仍处于多技术路线并行期，各组件厂商对应电池技术呈现多样化特点，技术进步也有望继续帮助企业实现降本增效，因此调整之后的光伏50ETF(159864)也值得关注。

医药板块虽然上周五尾盘出现了跳水，11月14日却是高开高走。上周防控措施的优化调整，有利于医药行业常规医疗恢复及消费医疗复苏。

防控对国内正常诊疗秩序有较大影响，根据相关部门统计数据，2022年1-5月全国医疗卫生机构总诊疗人次26.1亿人次，同比增长0.9%，其中医院16.2亿人次，同比基本无变化。这主要体现在外地患者就医部分受阻、以及本地患者择期治疗延后等，防控政策优化有利于常规医疗需求恢复。

随着公共卫生防控政策和抗疫手段的逐步完善，例如“二十条”中取消次密接、密接改为“5+3”、入境隔离期缩短等措施，国内疫后消费复苏的趋势较为明确。受限于较为严格的管控措施，人群密集场所的消费需求也有所影响，对医美、牙科、眼科等人群就医安排有所抑制，预计后续也将有较好的恢复。

从基本面上看，在医保政策边际改善以及政府在医疗领域投入加大的背景下，生物医药板块景气度有望持续上行;当前公募基金对医药板块的持仓处于历史低位，医药有望重新成为配置型资金的主要选择。相较于前期低点，医药行业大部分细分赛道已有20%左右的反弹，但医药板块估值仍然处于低位。以中证800医疗卫生指数为例，板块估值仍处于过去3年估值20%分位数以下，依然有充足的向上空间。

此外政策中进一步强化治疗基础设施、疫苗及药物的研发和储备，有利于相关上市公司产品的研发和销售;呼吸机、监护仪、影像设备等医疗基建资源，有望在前期贴息政策支持下持续获得需求放量。投资者可以持续关注疫苗ETF(159643)、医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)和生物医药ETF(512290)。

地产链11月14日的大涨或受政策影响。消息面上，11月12日晚，一则相关部门发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》的内部文件在市场上流传。《通知》由相关部门于11月11日印发，包含十六项具体举措，政策力度空前，也被业内视为楼市金融十六条的出台。在这份通知中，有关主管部门主要围绕保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼金融服务”以及积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策和加大住房租赁金融支持力度等方面部署工作。在业内看来，该通知的十六条举措可以从根本上强化当下房地产行业的信心。

另外，10月地产行业非银融资总额同比上升较快，且年内首次出现正增长。数据显示，2022年10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，环比下降27.0%。从融资结构来看，10月信用债规模占比57.4%，海外债占比0%，信托占比4.9%，ABS融资占比37.7%。此外，过去一段时间内，各部门陆续发布了一系列地产相关政策，用以缓解房企资金压力、促进地产板块的增长。虽然目前基本面仍处于弱势阶段，但是随着不断有新的政策出台，积极的变化越来越多，由量变引发的质变的拐点也正越来越近。即便拐点未能在短期内到来，随着时间推移，基数效应也将使得往后的数据有所起色。在建材、家电等与地产相关的产业链上可能将会有一些机会。可以关注建材ETF(159745)、家电ETF(159996)的投资机会。

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